Det prediktiva värdet hos den implicerade volatiliteten : En jämförelse mellan Black-Scholes och Cox-Ross-Rubinstein

• Main Authors: Flugge, Saphiro, Ruotsi, Rickard
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Stockholms universitet, Företagsekonomiska institutionen 2005
• Subjects: Business studies; Företagsekonomi
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:su:diva-6059

Den här uppsatsen undersöker den implicerade volatiliteten hos svenska aktieoptioner, hur väl denna överensstämmer med den realiserade volatiliteten och om den kan prognostisera densamma. Då undersökningen görs på aktieoptioner, som i Sverige är amerikanska, är valet av värderingsmodell av stor vikt och av denna anledning har vi valt att använda oss av två modeller. Dessa modeller är Black-Scholes som är en modell utformad för värdering av europeiska optioner men som efter vidareutveckling av Merton, klarar direktavkastning samt Cox-Ross- Rubinstein som båda kan hantera amerikanska optioner. Resultatet från dessa båda modeller jämförs sedan dels med den realiserade volatiliteten och dels med varandra. För att utvärdera det eventuella prediktionsvärdet hos den implicerade volatiliteten gör vi sedan två regressioner där den implicerade volatiliteten från de båda modellerna jämförs med den realiserade volatiliteten. Resultaten av testerna visar att den implicerade volatiliteten från både Black-Scholes och Cox- Ross-Rubinstein är signifikant högre än den realiserade volatiliteten samt att den implicerade volatiliteten från Black-Scholes är signifikant högre än densamma från Cox-Ross-Rubinstein. Regressionerna visar att den implicerade volatiliteten från båda modellerna har ett signifikant prediktionsvärde på den realiserade volatiliteten.