EstratÃgia Ativa no Mercado AcionÃrio Brasileiro: otimizaÃÃo ou aposta na winners?

• Main Author: Cauà MÃrcio dos Reis
• Other Authors: Paulo RogÃrio Faustino Matos
• Format: Others
• Language: Portuguese
• Published: Universidade Federal do Cearà 2010
• Subjects: Mercado AcionÃrio Brasileiro; Ãndices de Sharpe e de Treynor; AlocaÃÃo de Ativos Financeiros; EstratÃgia Ativa; OtimizaÃÃo de Performance; Brazilian Stock Market; Sharpe and Treynor Indices; Financial Asset Allocation; Active Strategy; Performance Optimization; CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS
• Online Access: http://www.teses.ufc.br/tde_busca/arquivo.php?codArquivo=6285

nÃo hà === Este artigo analisa grÃfica e quantitativamente a performance, mensurada sob vÃrias mÃtricas de risco-retorno, de estratÃgias ativas disponÃveis para um investidor brasileiro que opte por compor carteiras dinÃmicas de aÃÃes transacionadas na Bolsa de Valores de SÃo Paulo. As estratÃgias adotadas se baseiam: (i) em âapostarâ em aÃÃes que se mostraram vencedoras em Sharpe e Treynor no ano anterior, compondo carteiras equal-weighted ou (ii) em definir os pesos a partir da otimizaÃÃo destas duas mÃtricas de performance, as mais usuais no mercado financeiro. Em suma, em perÃodos de boom econÃmico-financeiro, ou seja, atà 2007 e durante 2009, ao lidar com o trade-off entre o uso de tÃcnicas mais sofisticadas de composiÃÃo de carteira, o investidor brasileiro teria obtido um retorno nominal acumulado bastante superior quando do uso da otimizaÃÃo do Ãndice de Sharpe â acima de 4000% entre julho de 1995 e dezembro de 2007, por exemplo â, vis-Ã-visas demais estratÃgias e mesmo quando comparado aos maiores fundos de investimento em aÃÃes ou ainda aos benchmarks de mercado e setoriais, ao quais nÃo ultrapassaram 2500%. Em termos de performance risco-retorno, as estratÃgias de aposta nas vencedoras em Sharpe ou Treynor se mostram as mais adequadas. Em perÃodos de crise financeira, analisando sob todas as mÃtricas de ganho ou performance, o investidor deveria ter optado por uma postura passiva. === This paper analyzes the risk-return performance, graphically and quantitatively - measured under various metrics, of active strategies available for a Brazilian investor who chooses to compose dynamic portfolios with stocks traded in BOVEPSA, Bolsa de Valores de SÃo Paulo. The strategies used here are based on: (i) "betting" in Sharpe and Treynor winners securities the previous year, composing an equalweighted portfolio or (ii) optimizing these two widely used performance metrics, and the defining the weights. To summarize, in periods of economic boom - until 2007 and during 2009 - when dealing with the trade-off between using more sophisticated portfolio composition techniques, the Brazilian investor would have gotten a much higher accumulated nominal return when using the Sharpe index optimization â over 4000% between July 1995 and December 2007, for example â vis-Ã-vis other strategies and even when compared to larger stock mutual funds or to the market and industry benchmarks, which does not exceed 2500%. In terms of risk-return performance, the betting strategies based on Sharpe and Treynor winners are the most appropriate. In periods of financial crisis, observing any performance measure, an investor should have chosen for a passive strategy.