[en] CORPORATE CREDIT AND SOVEREIGN RISK: ASYMMETRIES IN PRICE REACTION TO RATING REVIEWS AND TO EARNINGS RELEASES

• Main Author: MARIANO VIEIRA LIMA
• Other Authors: RUY MONTEIRO RIBEIRO
• Language: pt
• Published: MAXWELL 2018
• Subjects: [pt] RISCO SOBERANO; [en] SOVEREIGN RISK; [pt] RATINGS; [en] RATINGS; [pt] CREDITO CORPORATIVO; [en] CORPORATE CREDIT; [pt] LUCRO-POR-ACAO; [en] EARNINGS-PER-SHARE
• Online Access: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=33195@1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=33195@2; http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.33195

[pt] O presente trabalho analisa o movimento recente nos preços de eurobonds emitidos por empresas brasileiras e a sua relação com a evolução do risco soberano brasileiro. Com o objetivo de verificar possíveis assimetrias na reação dos preços desses títulos a novas informações sobre as empresas emissoras em diferentes níveis do CDS associado à dívida soberana brasileira, testamos o comportamento dos preços dos eurobonds à divulgação de informações indicadoras dos fundamentos específicos das firmas emissoras de dívida, a saber: (i) alterações do rating atribuído por agências especializadas e (ii) anúncio do lucro por ação trimestral das empresas de capital aberto. Em linha com a literatura sobre o assunto, encontramos evidências de uma relação importante entre risco soberano e corporativo para o caso brasileiro. === [en] The present work analyzes the recent movement in the prices of Eurobonds issued by Brazilian companies and its relationship with the evolution of Brazilian sovereign risk. To identify possible asymmetries in the price reaction of these securities to new information regarding the debt issuers at different levels of the CDS associated with Brazilian sovereign debt, we tested the behavior of eurobonds prices to the disclosure of information about the specific fundamentals of issuers (i) changes in the rating attributed by specialized rating agencies and (ii) announcement of the quarterly earnings per share of publicly traded companies. In line with the literature on the subject, we find evidence of an important relationship between sovereign and corporate risk for the Brazilian case.