[en] DYNAMIC STYLE ANALYSIS IN RECOVERY OF BRAZILIAN INVESTMENT FUNDS EXPOSURES: AN APPLICATION OF RESTRICTED KALMAN FILTERING
[pt] Esta dissertação se propôs a investigar e interpretar o estilo de investimento de fundos de investimento brasileiros – fundos cambiais e de ações com administração ativa, no período de janeiro de 2004 a agosto de 2008, com o objetivo central de verificar se, de fato, estes fundos perseguem o es...
| Main Author: | |
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| Other Authors: | |
| Language: | pt |
| Published: |
MAXWELL
2010
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| Subjects: | |
| Online Access: | https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=16465@1 https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=16465@2 http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.16465 |
| Summary: | [pt] Esta dissertação se propôs a investigar e interpretar o estilo de
investimento de fundos de investimento brasileiros – fundos cambiais e de ações
com administração ativa, no período de janeiro de 2004 a agosto de 2008, com o
objetivo central de verificar se, de fato, estes fundos perseguem o estilo de
investimento prometido aos seus clientes. Nesse sentido, foi empregada a
metodologia de análise dinâmica de estilo baseada no retorno, utilizando o filtro
de Kalman restrito reduzido com inicialização exata aplicado sobre modelos em
espaço de estado. Para tanto, novos índices foram confeccionados a fim de cobrir
a eventual carência de índices que pudessem apropriadamente representar as
classes de ativos do mercado financeiro a que os fundos estão expostos. As
principais conclusões obtidas foram: (1) mesmo em meio a um cenário adverso
que marcou parte do período analisado, os fundos cambais mantiveram as
estratégias de investimento anunciadas ao público, demonstrando transparência
em suas ações; e (2) os fundos de ações estiveram, de fato, predominantemente
expostos ao mercado bursátil, mas também alocaram parte considerável de seus
recursos em títulos públicos federais de longo prazo indexados a índices de
inflação. === [en] This dissertation aims to investigate and interpret the investment style of
Brazilian investment funds - exchange funds and stock funds with active
management, in the period ranging from January 2004 to August 2008, with the
central objective of verifying if, in fact, these funds pursue the investment style
promised to their customers. Accordingly, we used the methodology of returnbased
dynamic style analysis, using the reduced restricted Kalman filtering with
exact initialization applied to state space models. For this purpose, new indexes
were created with the intention of covering the eventual lack of indexes that
could appropriately represent the asset classes of financial market. The main
conclusions were: (1) even in the midst of an adverse scenario that marked part
of the analyzed period, the exchange funds kept the investment strategies
announced to the public, demonstrating transparency in their actions; and (2)
stock funds were indeed predominantly exposed to the stock market, but also
allocated considerable part of their resources on federal public long-term bonds
indexed by inflation indexes. |
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