Att förutspå avkastning på en global marknad : Prediktionsjämförelser av Capital Asset Pricing Model och Fama-French trefaktorsmodell

• Main Authors: Spånberg, Erik, Andersson, Joakim
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Uppsala universitet, Statistiska institutionen 2013
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-201343

Denna studie jämför hur Capital Asset Pricing Model (CAPM) och Fama-French trefaktorsmodell förklarar och förutspår avkastning på en global aktiemarknad. CAPM utgår ifrån att investerarna förväntar sig en riskfri ränta adderat marknadspremien multiplicerat med företagens exponering mot marknaden. Fama-Frenchs är en utvidgning av CAPM modellen, där företagens storlek och book-to-market-värde läggs till som förklarande variabler för avkastning. Genom regressionsmodeller och prediktioner för portföljer indelade i storlek och book-to-market jämförs modellerna. Fama-French tycks vara genomgående bättre på att förklara och förutspå avkastning under perioden 1990m07-2013m02 för samtliga portföljer, förutom portföljen för stora företag med medelhögt book-to-market värde. Detta stämmer bra överens med resultaten som pekar på att Fama-Frenchs största vinningar finns att hämta i förklaring av små företags avkastning, där CAPM:s brister är som störst. Resultaten håller dessutom vid heteroskedasticitet- och autkorrelationsrobusta estimeringar.