Att säljas eller att inte säljas, det är frågan : En uppföljningsstudie på svenska portföljbolag efter avyttring

• Main Authors: Kvarnberg, Christoffer, Hörwing, Henrik
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Södertörns högskola, Institutionen för samhällsvetenskaper 2015
• Subjects: Private Equity; portfolio companies; comparing study; buyouts; added value; portföljbolag; jämförelsestudie; värdeökning
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-29712

Purpose: The purpose of this paper is to study how Swedish portfolio companies perform after being exited by the PE-company. Through the perspective of the portfolio company, we follow how well they maintain the created value and if there is a difference in performance depending of different exit strategies. Theory: The study is based on theories regarding corporate governance, the principal-agent theory and the tax-shield theory. Method: To perform this study we have used a quantitative and deductive research approach. We compare the portfolio companies pair-wise with themselves during another time period. We then test if there is a difference in performance comparing key figures. Results: Data has been collected from 480 annual reports covering a total of 60 portfolio companies. The results consist of three different key figures from every year for each portfolio company. Analysis: The tests show a few statistically significant changes in performance when making comparisons regarding the different points in time. Generally, portfolio companies exited 2003-2005 performs better than those exited 2006-2011. The portfolio companies exited during 2006-2008 showed significant decrease in two out of the three key figures after being exited. Conclusion: The results show that portfolio companies perform differently depending on when they are exited, which is natural considering constant macro-economic changes. There was no significant difference in performance when using exit method as the dependent variable. === Syfte: Syftet med studien är att undersöka hur svenska portföljbolag utvecklas efter avyttring, samt att ur portföljbolagets perspektiv följa upp hur väl dessa bibehåller det värde som skapats och om det finns skillnad i prestationer portföljbolagen emellan i förhållande till exitmetod. Teori: Corporate governance, principal-agentteorin, teorin om skattesköld. Metod: Studien genomförs med en kvantitativ metod och en deduktiv ansats. Portföljbolagen jämförs parvis med sig själva vid olika tidsperioder och testas med hypoteser för att undersöka om de skiljer sig i de nyckeltal som mäts. Empiri: Empirin består av 480 årsredovisningar från 60 portföljbolag. Ur dessa har tre olika nyckeltal tagits fram för analys. Alla siffror som använts i studien går att finna bland bilagorna. Analys: Testen ger att antal signifikanta resultat på förändring tidpunkterna emellan. Generellt presterar portföljbolag avyttrade mellan 2003-2005 bättre än de som avyttrats 2006-2011. Perioden 2006-2008 visade negativ signifikant utveckling på två av de tre nyckeltalen som uppmätts. Slutsats: Empirin visar att portföljbolag utvecklas olika beroende på när de avyttrats, vilket är en given effekt av att det makroekonomiska klimatet ständigt förändras. Det gick inte att utläsa någon prestationsskillnad portföljbolagen emellan när exitmetod sattes som beroende variabel.