Effekter i samband med listförändringar : En undersökning på Stockholmsbörsen mellan år 2007-2014

• Main Authors: Elias, Andersson, Tobias, Lange
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Linnéuniversitetet, Institutionen för ekonomistyrning och logistik (ELO) 2014
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:lnu:diva-36030

Bakgrund: Marknadsanomalier har länge varit ett omdiskuterat ämne på aktiemarknader, en marknadsanomalie vilken denna uppsats har undersökt är listeffekter. Listeffekter är effekter som uppstår i samband med att företag förflyttas från en lista till en annan lista på en börs. Genom åren har det tagits fram möjliga förklarande teoretiska hypoteser till listeffekter, vilka är Efficient Market Hypothesis, Information Signaling Hypothesis, Price Pressure Hypothesis, Imperfect Substitution Hypothesis, Investor Awareness Hypothesis och Liquidity Hypothesis. Olika börser har olika regler för listindelning av företag och indelningen kan ha betydelse för aktiens förutsättningar. För att studera listeffekter genom listförändringar är det en fördel om listeffekten kan studeras i en miljö där det går att kontrollera för ny information. Denna fördel återfinns på Stockholmsbörsen som är en del av NASDAQ OMX Nordic då listindelningen enbart baseras på en publik faktor, företags marknadsvärde under en specifik månad. Syfte: Att undersöka om listförändringar är förenade med någon effekt avseende riskjusterad avkastning, volym och likviditet samt vilka teoretiska hypoteser som kan förklara dessa eventuella effekter i samband med listförändringar på Stockholmsbörsen mellan år 2007-2014.Metod: Undersökningen har en deduktivt synsätt och grundar sig i tidigare motsägande teoretiska hypotser inom området listeffekter. Vårt studieobjekt är förflyttningar på Stockholmsbörsen mellan år 2007-2014 och undersökningen genomfördes med hjälp av eventstudie. Slutsats: Vårt resultat visade på bevis för Imperfect Substitution Hypothesis och Investor Awareness Hypothesis. Efficient Market Hypothesis kunde uteslutas på grund utav att vi fann signifikanta förändringar i pris, volym och likviditet kring annonseringstillfället och förflyttningstillfället. === Background: Market anomalies have long been a controversial subject in stock markets. The market anomaly which this thesis aims to study is list effects, which are the effects that arise when companies move from one list to another list on a stock exchange. Through the years potential explanatory theoretical hypothesis has been developed to explain list effects, these are Efficient Market Hypothesis, Information Signaling Hypothesis, Price Pressure Hypothesis, Imperfect Substitution Hypothesis, Investor Awareness Hypothesis and Liquidity Hypothesis. Different stock exchanges have different rules for categorizing companies and this categorization may be of significant. To study list effects through list changes, it is an advantage if these effect can be studied in an environment where it is possible to control for new information. This advantage can be found on the Stockholm Stock Exchange, which is a part of NASDAQ OMX Nordic, since list classification on this stock exchange is based only on one public factor, company's market value during a specific month.Objective: Examine if list changes are associated with any effect on risk-adjusted returns, volume and liquidity, and if the theoretical hypotheses, mentioned above, may explain these possible effects in the case of list changes on the Stockholm Stock Exchange between the years 2007-2014. Method: This thesis has a deductive approach and is based in previous conflicting theoretical hypothesis, all developed with the aim of explaining list effects. The research object of this thesis is list changes on Stockholm Stock Exchange between the years 2007-2014 and was examined with event study methodology. Conclusions: Our results showed evidence of Imperfect Substitution Hypothesis and Investor Awareness Hypothesis. Efficient Market Hypothesis could be excluded because out of that we found significant changes in price, volume and liquidity around announcement day and actual moving date.