En ohållbar multipelexpansion? : En kvantitativ studie om påverkan av miljömässig hållbarhet på värdering av nyligen noterade företag

• Main Authors: Gratte, Felix, Andersson, Ludwig
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Linköpings universitet, Institutionen för ekonomisk och industriell utveckling 2021
• Subjects: Business Administration; Företagsekonomi
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-177963

Bakgrund: Att investera hållbart är en trend som vuxit sig starkt där allt fler investerare väljer att ta samhälls- och miljöansvar i sina investeringar. Dessutom har flertalet nya och etablerade företag valt att aktivt arbeta mot en förbättrad miljömässig hållbarhet. Begreppet ESG har kommit att användas mer och mer i samband med hållbara investeringar, där flertalet förmedlare av olika ESG-poäng och ratings vuxit fram med åren.Tanken med dessa begrepp är att de ska fungera som en mätsticka för hur man ska kunna bedöma ett företags hållbarhetsarbete. Dock finns det osäkerheter i hur man specifikt definierar vilka faktiska handlingar hos företag som kopplas till dessa kriterier och hur de värdesätts. Dessutom finns en stor avsaknad av ESG-poäng för nyligen noterade och mindre välkända företag. Trots detta är trenden om hållbara investeringar stark och efterfrågan på miljömässig hållbarhet hos företag är stor. Men när ett utbrett nyckeltal likt en ESG-rating ej finns tillgängligt, anses marknaden värdera miljömässig hållbarhet hos dessa företag med en annan metod eller referens. Syfte: Syftet med denna uppsats är att analysera miljömässig hållbarhets påverkan på värdering och avkastning av nyligen noterade företag på de nordiska kapitalmarknaderna. Metod: Studien har tillämpat en kvantitativ metod med en deduktiv ansats. Studiensforskningsfrågor har utvecklats för att skildra verkligheten genom statistisk analys av observationer som behandlas av empiri. Genom operationalitet kommer urvalet av nyligen noterade företags presenterade IPO-prospekt att kvantifieras utefter kvantitativ textanalys genom ett ramverk baserat på kriterier mot miljömässig hållbarhet. Således kommer materialet kunna vara jämförbart mellan företagen och därmed skapas ett poängsystem som fyller upp avsaknaden av ESG-poäng för dessa typer av företag. Resultat: Resultatet visar att företag som är framstående inom miljömässig hållbarhet har presterat en högre avkastning gentemot resterande bolag under mätperioden, men också haft en högre inledande värdering i samband med deras börsnotering. Dessa företag har även haft en starkare multipelexpansion under en månad efter börsintroduktion. Däremot kan det höga värdet inte förklaras av företagens lönsamhet, storlek eller lägre värdering. Istället har momentum i avkastning, psykologiska faktorer och marknadens beteende samt rådande börsklimat haft påverkan till att trenden vuxit så pass stark.  === Background: Sustainable investments is a strong trend today and more investors choose to take social and environmental responsibility with their investments. In addition, many new and established companies have chosen to actively work towards improved environmental sustainability. The term ESG is often used, whereas the majority of intermediaries of various ESG points and ratings have emerged during the last years. The idea with these concepts is to act as a function to assess a company's sustainability work. However, there are uncertainties in how to specifically define which actual actions of companies are linked to these criteria and how they are valued. In addition, there is a great lack of ESG points for recently listed and lesser-known companies. Despite this, the trend towards sustainable investments is strong and the demand for environmental sustainability in companies is high. However, when a widespread key figure such as an ESG rating is not available, the market is considered to value environmental sustainability with another method. Purpose: The purpose of this thesis is to analyze the impact of environmental sustainability on valuation and returns of recently listed companies on the Nordic capital markets. Method: The study has applied a quantitative method with a deductive approach. The study's research questions have been developed to depict reality through statistical analysis of observations treated by empirical data. Through operationality, the selection of recently listed companies' presented IPO prospectuses has been quantified according to a framework based on criteria against environmental sustainability. Thus, the material will be able to be comparable between the companies and create a system for evaluation that fills the lack of ESG points for these types of companies. Result: The results show that companies that are prominent in environmental sustainability have achieved a higher return compared to other companies during the period measured, but also had a higher initial valuation in connection with their listing. These companies have also had a stronger expansion in multiples after the IPO. However, the high value cannot be explained by the companies' profitability, size or lower valuation. Instead, momentum in returns, psychological factors and market behavior as well as the prevailing stock market climate have had an impact on the trend growing strongly.