Jämförelsegruppens påverkan på relativvärderingens prediktionsförmåga

• Main Authors: Matses, Anton, Pärsson, Erik
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Linköpings universitet, Företagsekonomi 2017
• Subjects: Business Administration; Företagsekonomi
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-138799

Bakgrund: Valet av jämförelsebolag är avgörande för att genomföra en tillförlitlig relativvärdering men trots detta finns det få studier på området. Studien ämnar undersöka hur stor påverkan jämförelsegruppen har på relativvärderingens prediktionsförmåga och om fundamentalt teoretiskt korrekta målmultiplar estimerade genom regressionsanalys resulterar i bättre prediktioner jämfört med andra strategier för att ta fram målmultipeln. Syfte: Syftet med denna studie är att analysera och utvärdera jämförelsebolagens betydelse för relativvärderingens prediktionsförmåga vid värdering av börsnoterade företag. Metod: Studien utgår från tidigare studier på relativvärderingsområdet och innehar en kvantitativ strategi och en deduktiv utformning. Datamaterialet analyseras med bivariat analys, regressionsanalys samt paneldataanalys för att analysera jämförelsegruppens påverkan på relativvärderingens prediktionsförmåga. Studien genomförs från första kvartalet 2012 till sista kvartalet 2016. Slutsats: Resultaten visar att jämförelsegruppen har signifikant påverkan på relativvärderingens prediktionsförmåga. Relativvärdering som är baserad på målmultiplar som fastställts genom regressionsanalys bidrar med den bästa prediktionsförmågan för samtliga typer av multiplar som inkluderats i studien. Studien visar även att valet av jämförelsegrupp påverkar prediktionsförmågan i större utsträckning vid användning av multiplar som har stor spridning samt att prediktionsförmågan inte förändras över en kortare tidshorisont efter värderingstillfället. === Background: The choice of peer group is essential to be able to achieve an accurate relative valuation. Despite this, there are few studies on the subject. This study aims to analyze how the peer group effect the estimation accuracy and if fundamental warranted multiples estimated through regression analysis results in a more accurate estimation than other strategies for estimating the warranted multiple. Purpose: The purpose of this study is to analyze and examine the peer group’s effect on relative valuation’s estimation accuracy when valuating listed companies. Methodology: This study takes stamp from existing research in the relative valuation area and has a quantitative strategy with a deductive approach. The dataset has been analyzed through bivariate, OLS regression and panel data analysis to examine the peer group’s effect on the relative valuation estimation accuracy. The study has been conducted from the first quarter 2012 to the last quarter 2016. Conclusion: The results show that the peer group has a significant impact on the estimation accuracy. Relative valuation based on warranted multiples estimated through regression analysis offers the highest estimation accuracy for all types of multiples included in the study. The results also show that the choice of peer group has a higher impact on the estimation accuracy when estimating a multiple with greater dispersion and that the estimation accuracy does not change significantly over a shorter time period after the time of the valuation.