Hedging Error in CVA : Impact of inconsistency between simulation and pricing models

• Main Author: Graziani, Greta
• Format: Others
• Language: English
• Published: KTH, Matematisk statistik 2018
• Subjects: Computational Mathematics; Beräkningsmatematik
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-229722

The aim of this thesis is to investigate thehedging error in Credit Value Adjustment (CVA) produced by using a model forthe simulation of the risk factors different from the one used in the pricingof the derivative contract. The hypothesis is that this inconsistency betweensimulation and pricing models affects the CVA leading to an error in thehedging of credit counterparty risk. When computing the CVA, market factors aresimulated forward in time and the portfolio is priced in each scenario toobtain the Expected Positive Exposure (EPE). To hedge the market risk of CVA weuse a dynamic Delta-hedging strategy. We investigate the hedging error for adefault free portfolio and for its CVA and how it is affected by the mismatchbetween the models. === Denna studie ämnar att analysera hedgingfelet i kreditvärdesjustering(CVA) som uppstår när simuleringsmodellen för riskfaktorerna är annorlunda änden som används för derivatets prissättning. Hypotesen är att diskrepansen imodellerna påverkar CVA och leder till en hedgingportfölj med ett avvikandevärde från det egentliga som krävs för att optimalt hedga motpartenskredit-risk. För att beräkna CVA simulerar vi marknadsfaktorerna framåt i tidenoch portföljen är prissatt i varje scenario för att beräkna förväntade positivaexponeringen (EPE). För att hedga marknadsrisken av CVA använder vi en dynamiskDelta hedging strategi. Vi undersöker hedgingfelet för en portfölj utan och medkreditrisk och hur det påverkas av diskrepansen mellan modellerna.