Har företag blivit mer sofistikerade i sina investeringsbeslut? : En kvantitativ studie av svenska börsnoterade företag

• Main Authors: Magnus, Nicklasson, Nylén, Jeff
• Format: Others
• Language: Swedish
• Published: Högskolan i Gävle, Institutionen för ekonomi 2009
• Subjects: investment; valuation; corporate finance; investering; värdering; Business studies; Företagsekonomi
• Online Access: http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hig:diva-4963

Denna uppsats bygger på en kvantitativ studie där svenska börsnoterade företag undersöks. Syftet med uppsatsen är att ta reda på i vilken utsträckning olika investeringsmetoder används och att undersöka vilka variabler som påverkar användningen av dessa metoder. Vårt syfte är även att undersöka hur förändringen i användandet av metoderna över tiden ser ut bland svenska börsnoterade företag. Vi fokuserar på att undersöka huruvida företag blivit mer sofistikerade i sina investeringsbeslut. I studien har statistiska undersökningar gjorts baserade på en enkätundersökning. Både så kallade t-test och chi-2 test har använts för att finna signifikanta skillnader i användandet av olika metoder bland olika företagsgrupper. Enkäten skickades till alla 253 börsnoterade företag i Sverige år 2008 varav 87 svarade, vilket gav en svarsfrekvens på 34 %. Resultatet presenteras och jämförs med liknande studier som gjorts på amerikanska och europeiska företag för att påvisa skillnader och liknelser med USA och Europa. Genom att jämföra med en identisk studie från år 2004 har vi haft möjlighet att observera förändringar i det ansedda användandet av investeringsmetoder mellan år 2004 och 2008. De observerade förändringarna har sedan analyserats för att se om svenska börsnoterade företag blivit mer sofistikerade i sina investeringsbeslut. Våra resultat visar att svenska börsnoterade företag generellt sett överger investeringsmetoder som anses osofistikerade medan mer sofistikerade investeringsmetoder tenderar att användas i högre utsträckning. Förändringen i användandet av värderingsmetoder visar att osofistikerade metoder som internräntemetoden, återbetalningstidsmetoden och den redovisningsmässiga avkastningsmetoden minskat i användning. Användandet av metoden där företagen lyssnar till investerarnas avkastningskrav vid estimeringar av kostnaden för eget kapital, är den metod där det skett kraftigast minskning mellan 2004 och 2008, vilket går i linje med att företag tenderar att överge osofistikerade metoder. Svenska börsnoterade företag tenderar även att i högre utsträckning använda mer sofistikerade diskonteringsräntor vid investeringar utomlands 2008 jämfört med 2004 och dessutom tenderar företagen att justera för riskfaktorer i högre utsträckning. === This thesis predicates on a quantitative survey of listed firms in Sweden. The purpose of this thesis is to find out in which extent firms use investment methods and to investigate how the different variables (firm characteristics) affect the usage of the methods. Furthermore, we examine the change of the usage during a time period. We have focused at investigating whether firms have become more sophisticated in their investment decisions. In this study a statistical research is made through t-tests and chi-square tests based on a questionnaire in order to find significant differences in the usage of different methods among the different firm characteristics. The questionnaire was sent to all 253 listed firms in Sweden year 2008, where 87 CFOs responded to the survey which gave the response rate of 34%. We present and compare the results to similar surveys based on American and European firms to demonstrate differences and similarities to US and Europe. By comparing our results to an identical study from 2004 we can observe differences in the usage of investment methods between year 2004 and 2008. Later on we have analysed the disparities we discovered, to see whether the Swedish listed firms have become more sophisticated in their investment decisions. Overall, our results show that Swedish listed firms are abandoning methods that are considered as unsophisticated and that methods that are considered as sophisticated tend to be used more frequently. The difference in the usage of valuation methods shows that unsophisticated methods like internal rate of return, payback method and the accounting rate of return have decreased in usage. Among cost of equity estimations, asking the investors about their required return is a decreasingly used method, indicating firms have an increased tendency to go along with the sophisticated development. Swedish listed firms are also showing that they are using more sophisticated discount rates when investing abroad and furthermore they tend to adjust for risk factors more frequently 2008 compared to 2004.