| Summary: | Tesis para optar al grado de Magíster en Gestión y Dirección de Empresas === El presente trabajo de tesis expone el resultado de un análisis de aplicación de la
metodología de evaluación por opciones reales a proyectos tipo Brownfield en una
compañía minera.
El objetivo principal de esta tesis es la selección de una metodología de evaluación por
opciones reales aplicable a proyectos de incremento marginal de producción (tipo
Brownfield ), de manera de realizar una aplicación piloto a un proyecto específico y
discutir sobre la conveniencia, facilidad y ventajas de aplicar opciones reales como un
complemento a la metodología tradicional de evaluación de proyectos.
La metodología de Evaluación por Opciones Reales ha ganado terreno en la industria
en los últimos años como una herramienta complementaria a las prácticas tradicionales
de evaluación de inversiones. Sin embargo su principal obstáculo para masificarse
sigue siendo la complejidad matemática y la falta de profesionales preparados para su
aplicación. Por otro lado, la mayor parte del desarrollo actual y aplicaciones prácticas
dentro de la industria minera se ha enfocado a proyectos mineros en yacimientos
nuevos (tipo Greenfield )
En ese sentido el objetivo se alcanzó, seleccionándose una metodología práctica y fácil
de comunicar, que permite evaluar el valor de las flexibilidades de proyectos tipo
Brownfield en periodos de evaluación acotados. En el proyecto piloto usado para la
aplicación se obtuvo una evaluación del valor de la flexibilidad de cerrar, expandir y
abandonar el proyecto. Si bien la evaluación estándar de este proyecto arrojó buenos
resultados por sí sola, el uso de opciones reales permitió determinar otras fuentes de
valor no capturadas por la evaluación tradicional. Se dejó planteada la profundización
de la aplicación de esta metodología apoyándose en una estructuración ad hoc del
modelo financiero del LOM de la compañía.
Se ha propuesto que el mejor escenario para plantear el uso de evaluación por
opciones reales se presenta al comparar dos proyectos de tipo Brownfield en el
proceso de selección de inversión. Al aplicar las opciones reales y determinarse el valor
de las flexibilidades propias de cada proyecto es posible discernir de mejor manera
donde se maximiza el valor de la inversión, sobre todo cuando los proyectos muestren
indicadores de evaluación tradicional de similares magnitudes.
Por último, se dejó planteada la metodología a usar en proyectos tipo Stay in
Business , nuevamente, como complemento a la evaluación tradicional de manera de
fortalecer el proceso de toma de decisiones en proyectos de inversión.
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