PROXY FIGHT TO MANAGEMENT JOB SECURITY

• Main Authors: Wang Li-Wei, 王麗惠
• Other Authors: Yen GI-Li
• Format: Others
• Language: zh-TW
• Published: 1993
• Online Access: http://ndltd.ncl.edu.tw/handle/06019094462165936401

碩士 === 國立中央大學 === 財務管理學系 === 81 === @ 近年來有關公司控制權市場的研究逐件引起學者的重視，透過公司控 制權市場的運作，股東可撤換掉不滿意或不稱職的經理人。委託書收購事 件是公司控制權市場的三種監督機能之一，反對派股東以收購選舉權的方 式作為接管的手段，是解決代理問題的機能之一，是台灣地區最常被使用 的接管方式。本論文針對委託書收購事件對經理人的職位安全作研究，所 討論的課題包括：第一、委託書收購事件發生與否，對現職董事職位安全 之影響為何？第二、委託書收購事件發生與否，對現職經理人職位安全以 職位異動率表示之影響為何？第三、委託書收購事件的結果是否對現職經 理人職位異動率造成不同程度的影響？經由實證，我們發現：一、委託書 收購事件之成功率偏低，反對派很難全面改組董事會。但是，委託書收購 事件的成功率偏低，並不意謂委託書收購事件不會對經理人職位安全產生 威脅。因為本研究亦實證出董事職位週轉率對高階經理人職位週轉率的解 釋能力不顯著異於0 ，所以既使反對未能全面改組董事，經理人的職位安 全仍可能受到威脅。二、委託書收購事件的發生會危及經理人的職位安全 ，觀察七十三年至七十九年的樣本期間，發生委託書收購事件之公司，其 經理人職位異動率顯著的高於未發生委託書收購之公司的經理人職位異動 率。三、委託書收購事件的結果不同，對經理人職位安全的影響程度亦不 盡相同，反對派大獲全勝的委託書收購事件，其高階經理人的職位異動率 最高。因為委託書本身有選舉公司負責人的權力，反對派股東可藉著委託 書的徵求，奪取公司之經營權，使現職經理人職位安全受到威脅。此外， 反對派未獲席次之公司其經理人職位異動率，亦顯著的高於未發生委託書 購事件公司之經理人職位異動率。總之，和國外學者的研究一致，委託書 收購事件會危及在職經理人的職位安全。雖然，委託書收購事件成功率不 高，但是一旦反對派股東付諸行動，往往會對現職經理人的職位安全造成 威脅。