Controversia del CAPM con relación al riesgo y rentabilidad de activos financieros frente a otros modelos alternativos y derivados

• Main Authors: Laurente García, María Marisol, Saldaña Villalobos, Leyla del Milagro
• Other Authors: Garcia Castillo, Jean Pierre
• Format: Others
• Language: Spanish
• Published: Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC) 2019
• Subjects: Activos financieros; CAPM; Modelo APT; Financial assets; Capital asset pricing model
• Online Access: http://hdl.handle.net/10757/628015

El presente trabajo tiene como objetivo analizar el uso y aplicación del modelo de valoración de activos de capital, CAPM, como herramienta de planificación y evaluación financiera, comparándolo con otros modelos alternativos. El CAPM propone una relación entre el riesgo y rendimiento de un activo. El riesgo está representado por el coeficiente beta, que mide la sensibilidad del instrumento financiero en relación con el riesgo sistemático, ya sea en un portafolio de activos o en la valoración de una empresa. Debido a que existen críticas sobre la validez del CAPM, en este estudio se busca conocer la efectividad que tiene el uso y la aplicación del modelo. Para ello, se han buscado evidencias empíricas, en diferentes países, y sectores económicos en las que se compara el CAPM con otros modelos alternativos, tales como el APT o el de Tres Factores Fama y French que, según la investigación realizada, serían los más utilizados. Los resultados de esta investigación muestran que el CAPM no ofrece necesariamente resultados positivos significativos en los estudios revisados. Sin embargo, ello no quiere decir que el CAPM no sea un modelo suficiente para predecir la relación riesgo – rentabilidad en los casos en los que se aplica. Se concluye por ello que, a pesar de que existen modelos alternativos tratando de superar las limitaciones del CAPM, hoy en día este modelo sigue siendo el más utilizado fundamentalmente por su sencillez y por su capacidad de explicar y predecir, de manera suficiente, en la mayoría de las aplicaciones generales. === The objective of this paper is to analyze the use and application of the capital asset pricing model, CAPM, as a planning and financial evaluation tool and to compare it with other alternative models. The CAPM propose a relationship between the risk and return of an asset. The risk is represented by coefficient called beta, which measures the sensitivity of the financial asset in relation to it´s systematic risk, either in a portfolio or in the valuation of a company. Given that there are controversies about the validity of the CAPM, the study is gad is to understand the effectiveness of the use and application of the model. In order to do that, evidence, in different countries and economic sectors, is presented in which the CAPM is compared with other alternative models, such as the APT or the Fama and French Three Factor, according to this investigation would be the most used. The results of this investigation shown that, the CAPM, even though it is not able to offer significant positives results in the studies reviewed. However, it is not a sufficient model for predictins the risk - return relationship in the cases where it applies. It is concluded for that, although there are alternatives models trying to overcome the limitations of the CAPM, this model is nowadays the most used yet, fundamentally because of its simplicity and its ability to explain and predict, in a sufficient fashion, in most of the general applications. === Trabajo de Suficiencia Profesional