Um teste empírico para o modelo de precificação de ativos de capital baseado no consumo (CCAPM) na América Latina

• Main Author: Kirch, Guilherme
• Other Authors: http://lattes.cnpq.br/6074785373968238
• Language: Portuguese
• Published: Universidade do Vale do Rio do Sinos 2015
• Subjects: Ciências Sociais Aplicadas; América Latina; CCAPM; mercados de capitais; Modelos; precificação de ativos; regressão cross-sectional; assets pricing models; capital markets; cross-sectional regressions; Latin America
• Online Access: http://www.repositorio.jesuita.org.br/handle/UNISINOS/2797

Made available in DSpace on 2015-03-05T19:11:30Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 29 === Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior === O propósito desta dissertação foi verificar se o Modelo de Precificação de Ativos de Capital baseado no Consumo (CCAPM) é consistente com os dados de quatro países latino-americanos: Brasil, Chile, Colômbia e México. Para alcançar este objetivo foi realizada uma regressão cross-sectional dos prêmios de risco médios sobre os betas de consumo de cada ativo em cada país analisado. Adicionalmente, de forma análoga a Lintner (1965) e Levy (1978), foi verificado se a variável ‘variâncias residuais’ mostrava-se estatisticamente significante nas regressões cross-sectional, o que seria inconsistente com o modelo. Os resultados empíricos, baseados em estimativas corrigidas para o problema dos erros nas variáveis, demonstram que há uma relação estatisticamente significativa entre os prêmios de risco médios e os betas de consumo nos países acima mencionados, com exceção do México. Apesar disto, o poder explicativo do modelo, dado pelo coeficiente de determinação R2 ajustado, foi muito baixo em todos os países. Quanto à v === The purpose of this thesis is to verify whether the Consumption based Capital Asset Pricing Model (CCAPM) is consistent with the data from four Latin-American countries: Brazil, Chile, Colombia, and Mexico. In order to reach this goal, a cross-sectional regression of the consumption betas on the mean excess returns of each asset is performed for each country analyzed. Also, similar to the studies of Lintner (1965) and Levy (1978), it is verified whether the variable ‘residual variance’ has statistical significance in the cross-sectional regressions, which would be inconsistent with the model. Empirical results showed that there is a statistical significant relationship between mean excess returns and consumption betas in the countries cited above, with exception of Mexico. Despite this, the explanatory power of the model, given by the adjusted coefficient of determination (R2), is very small in all countries. Concerning the variable ‘residual variance’, it is statistically significant for the Brazilian and Me