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Previous issue date: 2013-08-15 === In Brazil there are few studies that link interest rates as an important variable of
capital structure decisions, especially with regard to its importance in the issuance of
corporate bonds. The debentures represent the largest portion of corporate bonds issued in
Brazil, even though these comprise only a small portion of the total financing of Brazilian
companies. The main index of debenture issues in Brazil is the CDI rate, which in recent
decades due to the stabilization of the Brazilian economy started in 1994, has fluctuated and
now more recently in 2013, rebounded. Against the growth of debenture issues not only in volume but also in relative
values compared to the total financing and fluctuations in interest rates DI, it becomes
important to understand whether emissions from Brazilian bonds in the period 2000 to 2012
has its monthly amount influenced by fluctuations in interest rates DI compared to historic
levels. To this end, we used linear regression of time series with ordinary least squares
estimator. It was found as a result that interest rates DI compared to historic levels of a year in
the period studied above, influenced the amount of emissions from Brazilian debentures. === No Brasil ainda existem poucos estudos que apontam as taxas de juros como
variável importante das decisões de estrutura de capital, sobretudo no que se refere a sua
importância nas emissões de títulos corporativos. As debêntures representam a maior parcela
dos títulos de dívida corporativa emitidos no Brasil, muito embora componham apenas uma
pequena parcela do financiamento total das empresas brasileiras. O principal indexador das emissões de debêntures no Brasil é a taxa de juros CDI,
que nas últimas décadas em função do processo de estabilização da economia brasileira
iniciado em 1994, tem sofrido flutuações e agora mais recentemente em 2013, voltaram a
subir. Frente ao crescimento das emissões de debêntures não só em volume, mas
também em valores relativos se comparados ao total de financiamentos, bem como as
flutuações da taxa de juros DI, torna-se relevante entender se as emissões das debêntures
brasileiras no período de 2000 a 2012 tem seu montante mensal influenciado pelas flutuações
das taxas de juros DI em relação aos seus níveis históricos. Para tal, foi utilizado o método de
regressão linear de séries temporais com o estimador de mínimos quadrados ordinários.
Encontrou-se como resultado que as taxas de juros DI, quando comparadas aos seus níveis
históricos de um ano no período acima estudado, influenciaram o montante de emissões das
debêntures brasileiras.
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