Sensibilidade dos parâmetros de risco na avaliação econômico-financeira de projetos eólicos no Brasil

• Main Author: Guitti, Gustavo Rocha
• Other Authors: Moura, Heber José de
• Language: Portuguese
• Published: Universidade de Fortaleza 2017
• Subjects: Administração financeira; Empresas - Avaliação; Energia eólica
• Online Access: https://uol.unifor.br/oul/ObraBdtdSiteTrazer.do?method=trazer&ns=true&obraCodigo=101845; http://dspace.unifor.br/handle/tede/101845

Made available in DSpace on 2019-03-30T00:21:50Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2017-06-06 === The Brazilian energy matrix has undergone a process of diversification of its energy sources in recent years, considering the concern with the rationing of energy resources and the environment. Therefore, the Government has been directing policies to encourage alternative sources, above all wind energy, a renewable source, clean and abundant. Since then, wind power projects have contributed significantly to this new phase, increasing in a few years more than 10 GW in the energy matrix and conquering 7% of the country's total installed capacity. However, the oversight processes of this sector¿s regulatory agency have pointed out several problems in the implementation of most projects, casting doubt on the economic and financial feasibility of this business. Thus, the present study, descriptive and mixed approach with emphasis on the quantitative method, sought to identify the main risk parameters involved in the process of implementation of wind power plants in Brazil. To explain the impact of the uncertainties of these multiple variables on the NPV and IRR financial indicators, by adopting the Monte Carlo Method. The topic was discussed on the concept of value maximization for the shareholder and the main methods of corporate valuation were explored, going beyond the methods of analysis of financial feasibility, such as sensitivity analysis and scenario analysis, the method Monte Carlo Method was adopted and a brief survey of the main works in the area on the subject. Finally, the data obtained was analyzed through a financial model and concluded that 87% of the wind farms in the country do not add value for the shareholders, considering the parameters: construction expenses; Energy marketed in auctions; Cost overruns and fee values are the main variables that impact on the economic and financial indicators of these projects. === A matriz energética brasileira tem passado por um processo de diversificação das suas fontes de energia nos últimos anos, tendo em vista a preocupação com o racionamento dos recursos energéticos e o meio ambiente. Com isso, o Governo vem direcionando políticas de incentivo às fontes alternativas, sobretudo a energia eólica, uma fonte proveniente de recurso renovável, limpo e abundante. Desde então, os projetos eólicos têm contribuído notoriamente para esta nova fase incrementando em poucos anos mais de 10 GW na matriz energética e conquistando 7% do total da capacidade instalada do país. No entanto, os processos de fiscalização da agência reguladora do setor têm apontado diversos problemas na implantação da maioria dos empreendimentos colocando em dúvida a viabilidade econômico-financeira deste negócio. Destarte, o presente estudo, de cunho descritivo e abordagem mista com ênfase no método quantitativo, procurou identificar os principais parâmetros de risco envolvidos no processo de implantação de usinas eólicas no Brasil, para explicar, adotando o Método de Monte Carlo, o impacto das incertezas dessas múltiplas variáveis nos indicadores financeiros VPL e TIR. Referenciou-se o tema discorrendo sobre o conceito de maximização de valor ao acionista e se explorou os principais métodos de avaliação de empresas, transpassando aos métodos de análise de viabilidade financeira, tais como análise de sensibilidade e análise de cenários, abordou-se o método estatístico do Método de Monte Carlo e se fez um breve levantamento dos principais trabalhos na área acerca do tema. Por fim, analisou-se os dados apurados através de um modelo financeiro e conclui que 87% dos empreendimentos eólicos no país não agregam valor para os acionistas, sendo os parâmetros: gastos com obra; energia comercializada nos leilões; sobrecustos com obras e valor da tarifa as principais variáveis que impactam nos indicadores econômico-financeiro destes projetos.