PORTFOLIO VALUATION OF ELECTRICITY CONTRACTS: AN OPTIONS THEORY APPROACH
O Ambiente de Contratação Livre proporcionou uma continuidade do processo de livre concorrência de mercado iniciado com a reestruturação do setor elétrico em 1997. A mudança de um regime baseado em contratos de suprimento renováveis para uma estrutura baseada em preços dados por um mercado compe...
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| Language: | Portuguese |
| Published: |
PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO
2006
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| Online Access: | http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=8675@1 http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=8675@2 |
| Summary: | O Ambiente de Contratação Livre proporcionou uma
continuidade do
processo de livre concorrência de mercado iniciado com a
reestruturação do setor
elétrico em 1997. A mudança de um regime baseado em
contratos de suprimento
renováveis para uma estrutura baseada em preços dados por
um mercado
competitivo, expõe as empresas do setor elétrico
brasileiro à volatilidade do
mercado de eletricidade. Neste novo ambiente, as empresas
devem gerenciar os
riscos associados às suas operações. Devido às
características singulares do setor
elétrico brasileiro, o gerenciamento de risco é um grande
desafio para os próximos
anos. Por outro lado, com a liberdade de negociação
permitida pelo segmento de
comercialização de energia no Ambiente de Contratação
Livre, os contratos de
compra e venda de energia elétrica passaram a adaptar-se
as necessidades de
mercado com a incorporação de flexibilidades que viessem a
mitigar os riscos
com relação à demanda por energia elétrica e
principalmente com relação ao
preço. Dentro desse contexto, foi desenvolvido um modelo
de avaliação de
portfolio de contratos de compra e venda de energia
elétrica, incorporando as
flexibilidades inerentes a atividade de comercialização,
de forma a quantificar os
riscos associados a esta atividade e determinar o valor
adicionado ao portfolio
pelas flexibilidades. O caso estudado é fictício, mas é um
exemplo típico na área
de comercialização de energia elétrica dentro deste novo
modelo. === The Free Contracts Environment enabled continuity of the
free market
competition process which started with the electric sector
restructure in 1997. The
shift from a regime based on renewable supply contracts to
a structure based on
prices established by competition exposes companies in the
Brazilian electric
sector to the volatility of the electricity market. In
this new environment
companies must manage the risks associated to the
operations. The Brazilian
electric sector singular features make risk management a
great challenge for
ensuing years. On the other hand, with free negotiation
enabled by the energy
trade segment within the free contracts environment,
electric energy purchase and
sale contracts started to adapt to the market needs
incorporating flexibilities
designed to face uncertainty regarding electric energy
demand in general and
prices in particular. Within this context, an electric
energy purchase and sale
portfolio valuation model was developed, incorporating the
flexibilities inherent
to commercialization activities, in order to quantify the
risks associated with this
activity and establish the value added to the portfolio by
the flexibilities. The case
studied is fictitious, but typical in the field of
electric energy trading within this
new model. |
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