THE DETERMINANTS OF BRAZILIAN PUBLIC DEBTS DURATION IN THE POST-REAL PLAN PERIOD

• Main Author: CRISTIANA VELASCO PAES
• Other Authors: AFONSO SANTANNA BEVILACQUA
• Language: Portuguese
• Published: PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO 2003
• Online Access: http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=5097@1; http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=5097@2

Esta dissertação visa encontrar os determinantes da duração da dívida pública brasileira no período pós-Real. Primeiramente, discutem-se os modelos de gestão de dívida pública existentes na literatura e em que medida as considerações dos mesmos se aplicam à gestão da maturidade (particularmente, da duração) da dívida pública brasileira no período estudado. A seguir, apresenta-se uma análise da gestão da dívida, em termos da evolução do tamanho, composição e denominação e maturidade da mesma. É realizado um exercício de decomposição da dívida, a partir do qual se verifica que o principal responsável pelo aumento da Dívida Mobiliária Federal de R$ 57.632 milhões em julho de 1994 para R$ 600.018 milhões em dezembro de 2002 é a parcela de juros, o que é reflexo de questões estruturais. É importante estudar a evolução do tamanho e da composição da dívida devido à sua influência sobre a escolha da maturidade. Finalmente, realiza-se um estudo empírico dos determinantes da duração da dívida pública brasileira no período de agosto de 1996 a dezembro de 2002, em que se mostra que quanto maiores forem o tamanho da dívida pública (medido pela razão dívida-PIB) e a Necessidade de Financiamento do Setor Público (NFSP), menor será a duração da mesma. === This dissertation aims to find out the determinants of Brazilian public debt duration after the Real Plan. First, one discusses the models of public debt management and to what extent they can be applied to the evolution of Brazilian duration in the period studied. Then, an analysis of Brazilian public debt management is made, concerning debt´s size, composition, denomination and maturity. In a decomposition exercise, it can be verified that the main factor responsible for the enormous growth of the Federal Bonded Debt are interest payments, which are consequence of structural questions. The reason to study debt´s size and composition is due to their influence in terms of maturity. Finally, an empirical study is conducted evaluating the determinants of Brazilian public debt duration from August 1996 to December 2002. The results show that the higher is debt´s size (measured by the ratio debt/GDP) and the PSBR (Public Sector Borrowing Requirements), the lower is the duration.