MONETARY POLICY DILEMMA IN AN ECONOMY WITH PARTIAL DOLARIZATION

• Main Author: CHRISTIANO ARRIGONI COELHO
• Other Authors: DIONISIO DIAS CARNEIRO NETO
• Language: Portuguese
• Published: PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO 2003
• Online Access: http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=4705@1; http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=4705@2

COORDENAÇÃO DE APERFEIÇOAMENTO DO PESSOAL DE ENSINO SUPERIOR === O presente trabalho analisa a existência de dilema de política monetária em uma economia parcialmente dolarizada. Dolarização é o caso em que uma moeda externa qualquer desempenha as três funções clássicas da moeda: intermediária de trocas, reserva de valor e unidade de conta. Analisaremos economias parcialmente dolarizadas, isto é, apenas parte da economia usa a moeda externa na realização de transações. O principal resultado da dissertação é que haverá dilema de política monetária mesmo quando o grau de rigidez dos setores da economia é o mesmo. Esse resultado é interessante porque ele é oposto ao encontrado na literatura que avalia efeitos de bem-estar da política monetária em economias com assimetria setoriais. Concluímos que o resultado é gerado pela mudança na estrutura da economia que ocorre quando a economia é parcialmente dolarizada. A intuição para o resultado é que a autoridade monetária tem apenas um instrumento para atingir diferentes objetivos que não poderão ser simultaneamente alcançados em virtude da estrutura da economia. === This study analyses if there is monetary policy dilemma in an economy with partial dolarization. Dolarization occurs when foreign money has the three classical functions of money: mean of trade, store of value and unity of account. We will study an economy with partial dolarization, i.e., only part of economy uses the foreign money on transactions. The main result is that there will be monetary policy dilemma even when the stickiness of prices is the same across the sectors of economy. This conclusion goes on the opposite direction of the literature that studies the welfare effects of monetary policy in economies with asymmetric sectors. We conclude that the result is caused by the change of economy s structure that occurs when the economy has partial dolarization. The intuition is that monetary authority has only one instrument for achieving different objectives that will not be reached because of economy s structure.