ESSAYS ON MONETARY POLICY AND BUSINESS CYCLES UNDER MARKET IMPERFECTIONS
INSTITUTO DE PESQUISA ECONÔMICA APLICADA === Os ensaios que compõem a presente tese investigam, no contexto de modelos monetários de equilíbrio geral nos moldes novo- keynesianos, algumas questões de interesse relativas condução da política monetária e às características das flutuações macroecon...
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| Language: | Portuguese |
| Published: |
PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO
2007
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| Online Access: | http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=10109@1 http://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=10109@2 |
| Summary: | INSTITUTO DE PESQUISA ECONÔMICA APLICADA === Os ensaios que compõem a presente tese investigam, no
contexto
de modelos monetários de equilíbrio geral nos moldes
novo-
keynesianos,
algumas questões de interesse relativas condução da
política monetária e às
características das flutuações macroeconômicas. O
primeiro
ensaio analisa
as propriedades das políticas ótimas de desinflação,
buscando determinar
as condições sob as quais: (i) a trajetória ótima de
desinflação envolve
perdas substanciais de produto; (ii) uma estratégia de
desinflação rápida é
preferível a uma desinflação gradual. De acordo com os
resultados obtidos,
a existência de diferentes graus de fricções monetárias
e
de inércia no
produto e na inflação permite justificar diferentes
trajetórias ótimas de
desinflação, algumas envolvendo queda rápida e indolor
da
inflação, outras
associadas a lenta redução das taxas inflacionárias
acompanhada de forte
recessão. No segundo ensaio, investiga-se a relação
entre
as imperfeições
no mercado de crédito e o grau de amplificação de
choques
na economia
associado ao chamado acelerador financeiro. A partir de
simulações de
um modelo teórico que incorpora dois tipos de fricções
no
mercado de
crédito, conclui-se que a potência do acelerador
financeiro na amplificação de
choques monetários pode aumentar ou diminuir com as
fricções do mercado
de crédito, dependendo do nível inicial e do tipo de
imperfeição considerada.
O último ensaio investiga empiricamente a relação entre
imperfeições no
mercado de crédito, amplificação de choques e
volatilidade
macroeconômica
a partir de um painel de dados sócio-econômicos para 62
países. De acordo
com os resultados obtidos, que são consistentes com o
modelo desenvolvido
no segundo ensaio, a volatilidade macroeconômica varia
de
forma não-
monotonica com o viés anticredor do sistema jírídico-
legal, mas parece
aumentar com os custos de cumprimento de contratos === This thesis consists of three essays on economic
fluctuations and
monetary policy issues, which are investigated within New-
Keynesian
monetary general equilibrium models. The first essay
analyzes the properties
of optimal disinflation policies, seeking to identify
conditions under which:
(i) the optimal disinflationary path involves significant
output losses; (ii) a
rapid disinflation is preferable to a gradual one.
According to our results,
different degrees of monetary frictions and inertia in
output or inflation
may lead to different optimal disinflationary policies -
some of which will
be quick and painless, while others will proceed slowly
and generate deep
recessions. The second essay investigates the relationship
between credit
market imperfections and the degree of shock amplification
arising from the
so-called financial accelerator, by simulating a
macroeconomic model with
two types of financial frictions. According to our
results, the power of the
financial accelerator may either increase or decrease with
financial frictions,
depending on the source and initial level of such
frictions. The third essay
provides an empirical investigation of the relationship
between credit market
imperfections, shock amplification and macroeconomic
volatility, based on
socioeconomic data from a panel of 62 countries. According
to our results,
which are consistent with the theoretical model developed
in the second
essay, macroeconomic volatility seems to increase with
contract enforcement
costs, but varies non-monotonically with the degree of
anti-creditor bias
in the judicial and legal system
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