分家有道：影響分家的決策因素

• Main Author: 何佳穎
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 分家
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22G0103363057%22.

台灣上市公司中有將近70%係由單一家族所主導，因此有許多國內外研究針對家族企業的運作及績效表現作分析，雖然結果相當分歧，但可歸納發現家族企業的經營績效不單僅受股權比例影響，而係受到多重因素影響。而其中，家族企業世代的交替過程中，因家族成員矛盾與衝突，家族治理成本提高，導致企業經營績效下降。因此，本文希望藉由三個分家實例：1) 國泰家族_霖園、富邦與國信、國塑集團2) 四維與慧洋航運3) 國泰金控集團與寶豐隆集團來了解影響分家績效的決策因素。爾後，透過針對T公司的訪談與資料蒐集，分析其內外部環境資料，提出影響T公司的分家策略。 本研究透過三個實例的探討，歸納出四項影響分家績效的決策重點，1)適當的分家型態應視家族企業是否具多樣性與是否具有綜效性。若家族企業較為單一，且合併經營並無綜效，則可透過拆分企業來分家，否則，應採取一方取得現金或股權並退出經營，由另一方擔任企業的實際經營者。2)分家前應全面檢視事業體的體質，並評估企業事業體內外部環境狀況、稅務法令…等風險，於分家前做適當的規劃，並改善或淘汰體質較弱的事業體，減少分家後營運失敗的風險。3)若家族成員欲透過一方取得現金退出經營，另一方擔任企業實際經營者的方式來分家，那麼買回股權的資金來源應來自家族成員個人資金，或個人借貸之資金，以避免影響企業的融資能力與正常運作。並且也可以避免公開發行公司因買回家族成員之股權，而有圖利特定關係人之嫌疑。4)決定由何家族成員經營何企業時，應適當評估家族成員的能力與個性等，讓適合之成員擔任企業管理階層，使企業在分家後仍能高效經營。 此外，本研究從實際為T公司規劃分家的策略提案中，亦得到兩項管理啟發：1)決定分家的關鍵點取決於家族成員間彼此是否仍有互信基礎。2)為使分家結果能公平合理，應計算各企業之價值。價值之計算，應取企業營運價值與清算價值較大者，來決定最後股權交換或的比例。