由央行干預新聞探討外匯市場變化對央行干預可能性之影響

• Main Author: 許予嫣
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 匯率干預; 口頭干預; 中央銀行; Logit模型
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22G0097352022%22.

由於我國經濟結構仍以出口導向為主，同時因屬於淺碟型市場，易受國際情勢影響而大幅波動，因此我國央行的外匯政策向來具備濃厚的干預色彩。在亞洲金融風暴發生期間，我國股匯市因受到市場不正常預期心理影響而重挫，央行為維持外匯市場穩定，不斷地再三公開宣示捍衛新台幣匯率的決心，顯見央行對於匯率走勢的看法相當值得重視。本文以外匯市場變化對於央行進場干預之可能性的影響做為研究主題，採用Logit模型並以1997年1月6日至2009年6月8日之日資料進行實證分析。本文研究結論簡述如下： 1.當匯率變動量變動一單位時，央行阻升可能性的增加幅度會較央行阻貶可能性的增加幅度為高，表示相較於新台幣貶值，央行對於新台幣走升的反應會更為敏感；此外整體而言，關於央行阻升的報導數遠較阻貶的報導數為多，推論此與相較於新台幣走升，央行似乎更偏好於讓新台幣匯率貶值有關。 2.當外匯市場波動度上升時，央行進場干預的可能性確實會上升，且當此情形維持得愈久，央行阻升可能性的增加幅度也會愈高，可見央行干預確實具有穩定匯率短期波動的特色。 3.當新台幣升 (貶) 值幅度大於韓元、日圓時，央行阻升 (貶) 的可能性會上升，但當新台幣升 (貶) 值幅度仍小於韓元、日圓時，央行的反應並不如升 (貶) 值幅度已大於韓元、日圓時敏感，可見南韓、日本匯率的走勢與變動確實會影響我國央行的干預政策。 4.實質有效匯率與出口成長率皆會影響央行進場干預的可能性。 關鍵字：匯率干預、口頭干預、中央銀行、Logit模型