台灣上市櫃公司實施不同類型減資之實證分析

• Main Author: 潘振偉
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 減資; 庫藏股; 現金減資; 事件研究法; 多元迴歸
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22G0095357001%22.

本研究進行不同類型減資之實證研究，分別是依據公司法的彌補虧損減資及現金減資，與依據證交法的庫藏股減資，利用事件研究法及多元迴歸分析，探討國內上市櫃公司實行不同類型的減資方式時，其宣告效果的比較，以及影響宣告效果的因素有哪些。研究樣本為民國91年1月至97年3月底間，台灣的上市櫃公司宣告實行減資者。本研究之實證結果如下：1.公司宣告庫藏股減資及現金減資在事件日當天具有顯著的正向宣告效果；而公司宣告彌補虧損減資在事件日當天具有顯著的負向宣告效果。2.公司宣告庫藏股減資與彌補虧損減資、宣告現金減資與彌補虧損減資之間的累積異常報酬率有著顯著差異。3.以多元迴歸分別探究哪些因素影響了宣告減資的累積異常報酬率，結果發現在庫藏股減資部分，淨值市價比、內部人持股比、及預定減資比例，顯著地影響累積異常報酬率；彌補虧損減資部分，淨值市價比、獲利能力與減資比例等變數會影響累積異常報酬率；現金減資部分，本研究選取的每股盈餘、獲利能力、現金流量允當比率及減資比例等解釋變數，無法顯著地影響累積異常報酬率。