房地價格及房地市場效率之研究：以臺北市住宅用房地為例

• Main Authors: 鍾玉美, Zhong, Yu Mei
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002002912%22.

　　由於房地本身係一種異質性的產品，且因區位的不同，價格之間存在相當大的差異，因此顯而易見的，房地市場並非一完全競爭市場，以往基於主觀，通常會認為在不完全競爭市場，過去價格的改變，提供了預測未來價格的資訊，然而所謂的不完全，只是一種程度上的問題，房地市場無疑地確實較證券市場不完全，但是過去的價格，是否真的提供了作為資訊的來源，是一種實證上的問題。關於房地市場之效率，直到1980年代，始有外國學者陸續從事於實證研究，反觀國內之相關研究尚不多見，因此本研究算是一個初步的嘗試。 　　經由本研究之實證，獲致如下之結論： 　　一、在折現率固定，以及不考量移轉成本的情況下，實證結果支持現值模型成立（亦即標準效率市場模型），顯示房地市場為一弱式效率市場。換言之，過去價格的改變，並未提供了預測未來價格的資訊。 　　二、受限於計量方法，因此實質利率以及還原利率問題的探討，在本研究中並未獲得解決。 　　基於上述結論，本研究之建議如下： 　　一、經由衝擊反應函數分析發現，資訊的調整存有時間落差，因此政策制定時，應注意時效性的配合，以期政策能收效。 　　二、同樣藉由上述實證分析過程中發現，還原利率相對於房地價格，始終為一負向的變動。據此，還原利率可應用於房地價格之調整。