企業發行新直接金融工具決策之研究

• Main Author: 謝申章
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 企業; 金融工具
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002002257%22.

在全球資本市場逐漸趨於整合，直接金融工具不斷推陳出新的金融環境裡，如何從資本市場籌措資金，以滿足企業在投資、營運與理財活動上的需求，並作為企業策略上的競爭武器，已是國內企業必須面臨的一項重大課題。本研究主要之目的包括： (1)以國內企業發行新直接金融工具之個案為樣本，探討產業類型、金融工具與融資金額間的相互關係。 (2)以四家個案公司為例，探討企業界在融資實務上的作法是否吻合財務管理理論，若有差異其中可能的因素為何? (3)探討企業發行新直接金融工具的決策模式，並比較不同類型公司融資政策的異同點。 (4)透過對企業、銀行、主管機關之訪談，探討企業發行金額、幣別、時機、上市地點、選擇主辦銀行等實務，以提供企業發行決策之參考。 本研究首先根據所蒐集的次級資料，利用二因子變異數分析的方法，探討新直接金融工具、企業特性與發行金額之間的關係。其次遴選曾多次發行新直接金融工具的上市公司，與承辦經驗較豐富的投資銀行進行實地深入訪談，探討企業界在融資實務上的作法是否吻合財務管理理論，若有差異其中可能的因素為何?研究結果顯示： (1)發行新直接金融工具企業的資本額平均數顯著大於全體上市公司資本額平均數。 (2)發行新直接金融工具企業的營業成長率平均數與全國前一千大製造業營業成長率平均數並無顯著不同。 (3)大型企業與中型企業發行金額之間有顯著差異。 (4)成長型企業與成熟型業發行金額之間並無顯著差異。 (5)融資工具特性（權益相關或純負債）與發行金額之間無顯著差異。 (6)海外直接金融工具籌資每筆發行金額顯著高於國內直接金融工具每筆發行金額。 (7)四家個案公司的目標資本結構，融資政策與投資政策配合、外幣融資政策、發行時機、投資銀行之選擇等實務大體上與財務管理理論相吻合。