股份制企業在中國大陸金融體制下的融資決策

• Main Author: 張彬
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22A2010000024%22.

　　基於現今社會對大陸的金融環境及其企業融資情況之需求，本研究以訪談及收集次級資料之方式概括了大陸之金融環境；以實地問卷調查及公司財務報表之收集分析了其企業之融資決策。 　　問卷資料及次級資料之結果十分一致，經互相比較、分析之主要結果如下：一、公有資產股占企業股權50%以上，而國家股占絕對優勢。二、三資企業較其他企業偏好使用A股。三、公司目前的融資。主要由內部資金及銀行貸款組成，而未來之趨勢則是偏向於普通股融資、內部資金和銀行貸款。四、流動資金和流動負債的使用率普遍增加。五、不重視股東權益之代理問題將不斷產生。六、政策性問題在融資時最敏感。七、不同之構面都與流動資產與總資產之比值有顯著關係。 　　在與相關理論進行比較時，我們發現：一、融資順位理論在此無法得到應證，不同於一般國家之企業。二、破產成本仍未納入融資決策之考量中。三、代理問題起源於國家股、個人股及經營者個人的三角關係。四、由於還貸免稅、稅率優惠及徵稅非政府向企業徵收之唯一途徑，使得大陸企業的稅利問題不同且複雜，不易理清。五、最佳資本結構當在一定的假設條件下方能成立，大陸的企業目前之條件不同，不易下定論。