上市藥廠的策略作為與績效研究－財務分析的觀點
製藥產業的屬性為民生必需工業，具有產品需求彈性低之特質，同時由於藥品影響人類健康，各國莫不希望引進具療效且安全性高之新藥，因此許多先進國家之藥廠，均以全球市場為腹地，積極推出新藥並申請各國專利，進行跨國行銷，所以全球製藥產業的發展，可視為一場國際競爭，而台灣的政府與製藥廠商也希望在全球製藥業之採購鍊上，取得適當卡位。近幾年，政府針對高科技產業，包括：製藥產業之發展，所必備的資本要素，提出各項重大改革，例如：民國86年主張「修訂第三類上市股票及上櫃股票科技事業審查要點」，民國89年實施「櫃檯買賣第二類股票制度」，對製藥產業資金的挹注很有助益。 資金的挹注雖是產業成長的契機之一，但由於製藥產業動態...
| Main Authors: | , |
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| Language: | 中文 |
| Published: |
國立政治大學
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| Subjects: | |
| Online Access: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22A2002002128%22. |
| Summary: | 製藥產業的屬性為民生必需工業，具有產品需求彈性低之特質，同時由於藥品影響人類健康，各國莫不希望引進具療效且安全性高之新藥，因此許多先進國家之藥廠，均以全球市場為腹地，積極推出新藥並申請各國專利，進行跨國行銷，所以全球製藥產業的發展，可視為一場國際競爭，而台灣的政府與製藥廠商也希望在全球製藥業之採購鍊上，取得適當卡位。近幾年，政府針對高科技產業，包括：製藥產業之發展，所必備的資本要素，提出各項重大改革，例如：民國86年主張「修訂第三類上市股票及上櫃股票科技事業審查要點」，民國89年實施「櫃檯買賣第二類股票制度」，對製藥產業資金的挹注很有助益。
資金的挹注雖是產業成長的契機之一，但由於製藥產業動態成長與不斷的演進，現有的法規、制度和產業環境，還需要政府適時修改不合時宜的法令，並規畫一個適合「製藥廠商」進行創新產業環境，同時廠商本身也應努力取得各項資源並有效使用，期使企業績效提昇能反映在製藥產業績效與國際競爭力上。換句話說，製藥產業內，希望取得大眾資金挹注之準上市（櫃）公司，如何藉由上市取得資本優勢，再轉換成企業競爭優勢以提昇經營績效應是燃眉之急。本研究認為準上市（櫃）藥廠，可借助已上市製藥廠，包括：中化、永信、生達與葡萄王之經驗，擷長補短以擬定適當的經營策略，相信對企業績效的提昇和獲得投資者的青睞應有正面助益。
所以本論文以已上市的製藥廠之經營策略發展趨勢和經營績效分析為研究主題，並同時比對政府政策、製藥廠商的策略作為趨勢及產業績效分析，試圖完整反應上市藥廠於後GMP時期（民國76年產業全面實施GMP認證制度後，至今）之經營動態，實證分析發現：
一、後GMP時期，中化、永信、生達之經營策略作為，具顯著的策略同形，且與製藥產業的發展趨勢相近。
二、後GMP時期之中化、永信、生達，三者之策略規畫，出現「同中有異」之現象，而葡萄王發展出截然不同的策略走向。
三、後GMP時期，政府根據製藥產業的需求，增修相關產業政策，中化、永信、生達也積極順應產業政策之變化，調整企業的各項經營策略。
四、永信、生達之營業成長率、投資報酬率、資本報酬率、固定資產周轉率、總資產周轉率佳，反應永信、生達的成長力、獲利力與經營效能良好；另一方面，中化則因過度使用財務槓桿、固定資產周轉率不佳及其轉投資大陸之獲利尚未能回補所投入的成本，形成其經營的困境，而葡萄王之營運體質雖良好，但因近幾年的獲利狀況不佳，稅後淨利在84、85年即低於產業水準，導致股價的表現疲軟。
五、根據第四項的財務指標綜合顯示，永信與生達是已上市藥廠間，其於成長力、獲利力與經營效能方面表現優異的廠商，印證其個別的經營策略發展趨勢，本研究推論下列策略目標有助於製藥廠商達到提高成長力、獲利力與經營效能之績效目標：
1. 開發自有品牌
2. 重視技術移轉，並積極與國內、外的學、研發機構或同業技術合作。
3. 不使用過高的財務槓桿，追求成長。
4. 企業應在製藥本業上追求專業化。
5. 謹慎評估大陸投資，定期評估公司的風險。
六、根據多元回歸分析，發現上市藥廠的毛利率、固定資產周轉率、總資產周轉率、研發費用佔銷售額的比率、應付帳款周轉率會影響上市藥廠之稅前淨利率、每股盈餘及總資產報酬率。亦即，上市藥廠雖具有規模（資本與營收）的優勢，但是企業是否能獲利，主要與其經營效能、研發投入、毛利率及是否取得供應商的信用融資相關。
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