Teoría de la asignación del precio por arbitraje aplicada al mercado accionario chileno

• Main Authors: Werner Kristjanpoller Rodríguez, Mauricio Morales Jure
• Format: Article
• Language: English
• Published: Universidad de Antioquia 2011-08-01
• Series: Lecturas de Economía
• Online Access: https://revistas.udea.edu.co/index.php/lecturasdeeconomia/article/view/9993
• ISSN: 0120-2596; 2323-0622

Teoría de la asignación del precio por arbitraje aplicada al mercado accionario chileno Resumen: La teoría de precios por arbitraje establece que el retorno esperado de un portafolio de activos está relacionado con factores que caracterizan la economía y se puede asociar a variables macroeconómicas. En este estudio se realiza una contrastación empírica de la teoría de precios por arbitraje, en la vertiente macroeconómica, para un conjunto de acciones transadas en el mercado accionario chileno. Se concluye que las variaciones sorpresivas del índice mensual de actividad económica, del índice de precios al consumidor y del precio del cobre son estadísticamente significativas en la estimación de los retornos accionarios, mientras que las variaciones del índice del mercado accionario, de las tasas de interés de corto y largo plazo y del precio del petróleo no son relevantes. Palabras clave: Teoría de precios por arbitraje, mercado accionario, eficiencia de mercado. Clasificación JEL: G12, G14, G15.                                                                                  Arbitrage Pricing Theory Applied to the Chilean Stock Market   Abstract: Arbitrage pricing theory states that the expected return of an asset portfolio is related to factors characterizing the economy and could be associated to macroeconomic variables. In this paper, we consider equity traded in the Chilean stock market to empirically contrast the APT in its macroeconomic variant. We find evidence regarding the statistically significant impact of shocks in the monthly index of economic activity, in the consumer price index and in copper price on estimations of stock returns. In contrast, no evidence is found on the relevance of variations in the stock market index, short-term and long-term interest rates and oil prices for stock returns. Keywords: Asset pricing theory, stock exchange, market efficiency. JEL classification: G12, G14, G15.   La théorie des prix arbitrés appliquée au marché boursier Chilien   Résumé : La théorie des prix arbitrés présentée établit que le retour attendu d’un portefeuille d’actifs dépend des facteurs caractérisant l’économie, tout particulièrement ils sont associés aux variables macro-économiques. Nous faisons un contraste empirique de la théorie des prix arbitrés pour un ensemble d’actifs mis sur le marché boursier Chilien. On conclut que les variations surprenantes de l’indice mensuel d’activité économique, de l’indice des prix à la consommation et le prix du cuivre sont statistiquement significatives dans l’estimation des retours des actifs, tandis que les variations de l’indice boursier, le taux d’intérêt à court terme, le taux d’intérêt à long terme et le prix du pétrole ne sont pas statistiquement significatives. Mots clé : Théorie des prix arbitrés, marché boursier, efficacité du marché. Classification JEL : G12, G14, G15.