Financial Crisis, the International Monetary System and the Challenge of the Emerging Economies

• Main Author: Jorge Rojas
• Format: Article
• Language: English
• Published: Pontificia Universidad Católica del Perú 2011-06-01
• Series: Economía
• Subjects: Crisis Financiera; Sistema Monetario; Países Emergentes; Dilema de Triffin.
• Online Access: http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/economia/article/view/2685

Aunque en el debate sobre la actual crisis financiera se ha reconocido el rol jugado por el influjo de capitales extranjeros hacia Estados Unidos —el cual, conjuntamente con la desregulación financiera, hizo posible el crecimiento desmedido del crédito en ese país—, pensamos que aún no se ha reconocido la importancia de tal influjo, ni su conexión con la forma asimétrica como está organizado el actual sistema monetario internacional, ni tampoco su relación con el tipo de crecimiento adoptado por ese país en las últimas tres décadas, que pudo mantener su dinamismo gracias al aumento del gasto de los hogares financiado con crédito, y que mantuvo baja la inflación gracias a la importación de manufacturas baratas, al costo de ver caer la rentabilidad de su sector manufacturero. Sugerimos aquí que la crisis surge por la imposibilidad de llevar adelante ese tipo de crecimiento de manera indefinida y sin sobresaltos, y que una recuperación requerirá tanto una reforma radical del sistema monetario, como el aumento de la eficiencia económica a nivel mundial.