Preços do café no Brasil: variáveis preditivas no mercado à vista e futuro Coffee prices in Brazil: predictive variables in cash and future markets

• Main Authors: Karém Cristina de Sousa Ribeiro, Almir Ferreira de Sousa, Pablo Rogers
• Format: Article
• Language: Portuguese
• Published: Emerald Publishing 2006-03-01
• Series: REGE Revista de Gestão
• Subjects: Mercado Futuro; Café; Derivativos; Vetores Autoregressivos (VAR)
• Online Access: http://www.revistas.usp.br/rege/article/view/36547
• ISSN: 1809-2276; 2177-8736

A literatura indica categorias de variáveis que afetam diretamente e indiretamente o preço do café à vista e futuro, além dos preços passados, e as relacionadas com a oferta e a demanda. Este trabalho tem por objetivo analisar o comportamento do preço à vista (IPMF) e futuro (IPFU) do café em relação aos estoques (EST) e às exportações (EXP) e, com isso, identificar informações preditivas úteis que afetam o mercado brasileiro. Para a pesquisa utilizaram-se dados mensais de janeiro de 1996 a julho de 2005, e estimou-se um modelo de Vetores Autoregressivos (VAR), com a posterior decomposição de variância e as respostas acumuladas aos impulsos das variáveis IPMF, IPFU, EST e EXPV. Em termos gerais, as conclusões apresentadas possibilitam a determinação de informações preditivas no mercado do café, indicando, entre outros achados, os seguintes: a) relativa importância da variância das exportações do café para explicar a variância nos preços do café à vista; b) importância da variabilidade dos preços à vista do café para explicar a variabilidade dos preços futuros, e não o contrário; c) choques nas variáveis endógenas analisadas provocam comportamentos semelhantes tanto no IPMF quanto no IPFU; e d) um choque nos preços futuros do café faz aumentar levemente os estoques, indicando um incentivo à especulação com relação a esta commoditie.<br>Literature describes categories of variables directly and indirectly affecting cash and future coffee prices in addition to the historical prices and other variables related to offer and demand. Behavior of cash (IPMF) and future (IPFU) coffee prices were analyzed in relation to stocks (EST) and exports (EXP) to identify predictive information useful for the Brazilian market. Monthly data from January 1996 to July 2005 were used to estimate an Auto-regressive Vector model (VAR) with posterior variance decomposition and accumulated responses to impulses of the variables IPMF, IPFU, EST and EXPV. In general the conclusions permit identification of predictive information indicating: a) the relative importance of the variance of coffee exports in explaining cash price variance; b) the importance of cash price variability in explaining future prices, and not the contrary; c) that a shock in endogenous variables analyzed caused a similar behavior both in the IPMF and IPFU; and d) that a shock in future coffee prices caused stocks to increase slightly, indicating an incentive for speculation in this commodity.