Aplicação do CF@R e de cenários de stress no gerenciamento de riscos corporativos

• Main Authors: Flávia Vital Januzzi, Fernanda Finotti Cordeiro Perobelli, Aureliano Angel Bressan
• Format: Article
• Language: English
• Published: Universidade de São Paulo 2012-09-01
• Series: Estudos Econômicos
• Subjects: fluxo de caixa em risco; modelagens ARIMA e VAR/VECM; simulação de Monte Carlo; backtesting; teste de stress
• Online Access: http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0101-41612012000300005&lng=en&tlng=en

O presente estudo compara dois métodos para estimação do fluxo de caixa em risco (CF@R), a saber: o modelo autorregressivo integrado com médias móveis (ARIMA) e o método de vetores autorregressivos com mecanismo de correção de erros (VAR/VECM) com variáveis exógenas, ambos aplicados ao contexto do setor elétrico brasileiro. O artigo contribui com a literatura existente pela aplicação de dois métodos com o objetivo de escolher as melhores estimativas de CF@R, objetivando melhorar o gerenciamento dos riscos corporativos: o backtesting das estimativas de fluxo de caixa em risco e a geração de cenários de stress, ambos usando simulação de Monte Carlo. A última técnica averiguou os impactos de cenários extremos (obtidos a partir da distribuição dos fatores de risco), tais como o racionamento de energia, sobre a estimativa futura do fluxo de caixa operacional.