Posición externa de largo plazo y tipo de cambio real de equilibrio en Colombia

• Main Authors: Jair Ojeda, Jhon Torres
• Format: Article
• Language: English
• Published: Universidad de Antioquia 2013-03-01
• Series: Lecturas de Economía
• Online Access: https://revistas.udea.edu.co/index.php/lecturasdeeconomia/article/view/14769

Posición externa de largo plazo y tipo de cambio real de equilibrio en Colombia Resumen: En este trabajo se calcula un nivel de equilibrio para los Activos Externos Netos de Colombia (AEN), y se estudian sus implicaciones sobre el Tipo de Cambio Real (TCR). Para determinar el nivel de equilibrio de AEN, se estima un vector de cointegración con un panel de datos con efectos fijos ajustado por medio de Mínimos Cuadrados Dinámicos. A partir del nivel de largo plazo estimado de AEN, se analizan las implicaciones sobre el TCR a través de la metodología de Sostenibilidad Externa, la cual permite derivar niveles ideales de la cuenta corriente y del TCR. Los principales resultados indican que durante los últimos años, el nivel de AEN se ha ubicado cerca a sus niveles de largo plazo. Además, el TCR ha estado por encima de sus niveles ideales debido a que los balances en cuenta corriente observados han sido mejores que los niveles normativos que esta estimación implica. Palabras Clave: Activos Externos Netos, Norma de Cuenta Corriente, Cuenta Corriente Subyacente, Tipo de Cambio Real. Clasificación JEL: C33, F21, F31, F32, F41.   Long-Term External Position and Equilibrium Real Exchange Rate in Colombia Abstract: This paper calculates an equilibrium level for Net Foreign Assets (NFA) in Colombia, and discusses its implications for the real exchange rate (RER). In order to obtain the equilibrium level of NFA, we estímate a cointegrating vector with fixed-effects panel data adjusted by using Dynamic Least Squares (DOLS). From this estimated long-run level of NFA, we analyze the implications on the RER by means of the External Sustainability methodology, which allows deriving ideal levels for the current account and the RER. Our main results show that the NFA levels have been close to their long-run levelsin recent years. Furthermore, the RER has fluctuated above its ideal levels because the observed current account has been better than the normative levels implied by this estimation. Keywords: Net Foreign Assets, Current Account Norm, Underlying Current Account, Real Exchange Rate. JEL Codes: C33, F21, F31, F32, F41.   La position extérieure à long terme et le taux de change réel d’équilibre en Colombie Résumé: Cet article détermine un niveau d’équilibre pour les actifs extérieurs nets de Colombie (AEN) et leurs implications sur le taux de change réel (TCR). Pour ce faire, nous estimons un vecteur de cointégration avec un panneau à effets fixes réglé par les moindres carrés en dynamique. Etant donné le niveau des AEN à long terme, nous analysons les implications sur le TCR à travers l’approche de la viabilité extérieure, ce qui permet de déterminer le niveau optimal pour la balance courante et pour le TCR. Les principaux résultats montrent que pendant les dernières années, le niveau des AEN ont été proches de leurs niveaux de long terme. En outre, les différents TCR ont été au-dessus de leurs niveaux idéaux parce que les soldes du compte courant observés ont été meilleurs que les niveaux obtenus par notre estimation. Mots-clés: Actifs extérieurs nets, solde du compte courant, compte courant sous-jacent, taux de change réel. Classification JEL: C33, F21, F31, F32, F41.