Finanças comportamentais: análise dos fatores do efeito manada em empresas listadas na [B]³ = Behavioral Finance: Herd Bevaior Analysis on [B]³ Listed Companies

• Main Authors: Vanessa Meneses Silva, Wenner Glaucio Lopes Lucena
• Format: Article
• Language: English
• Published: Conselho Regional de Contabilidade de Santa Catarina 2019-04-01
• Series: Revista Catarinense da Ciência Contábil
• Subjects: Efeito Manada; Crise; Notícias; Herd Effect; Crisis; News
• Online Access: http://revista.crcsc.org.br/index.php/CRCSC/article/view/2730

Este trabalho baseou-se na Teoria do Prospecto (Kahneman & Tversky, 1979), sob a ótica da heurística do efeito manada, e teve como objetivo geral investigar a relação entre a crise do subprime, a publicação de notícias e o tamanho da empresa com comportamento manada nas 100 companhias com os maiores volumes de negociações listadas na [B]3 – Brasil Bolsa Balcão, no período de 2007 a 2016. A fim de alcançá-lo, foi utilizado inicialmente como metodologia o modelo de cross-sectional absolute deviation of returns (CSAD), proposto por Chang, Cheng e Khorana (2004), para a identificação da presença do efeito manada. As relações entre as variáveis foram analisadas por meio da regressão do modelo de dados em painel com efeitos fixos e erros-padrão robustos. De maneira geral, os resultados encontrados indicaram a existência de relação positiva entre o comportamento manada, a crise do subprime e a publicação de notícias boas; entretanto, revelou uma relação negativa com o tamanho da empresa. Para a variável Notícias Ruins os resultados não evidenciaram significância estatística (p-valor > 0,26), por isso a hipótese de existência de relação negativa entre o efeito manada e a publicação de notícias ruins foi rejeitada. Diante disso, entende-se que os investidores são influenciados pelas notícias positivas referentes às empresas, e isto tende a gerar neles um comportamento de investimento semelhante ao apresentado pelos grupos maiores de investidores, ou seja, o efeito manada. <BR> We based our work on the Prospect Theory (Kahneman & Tversky, 1979), from the heuristic perspective of the herd effect, and our general objective was to investigate the relationship between the subprime crisis, the news publication and the size of the company with behavior herd in the 100 companies with the largest trading volumes listed on the [B]3 - Brazilian Stock Exchange, from 2007 to 2016. In order to achieve this, we initially employed, as methodology, the cross-sectional absolute deviation of returns (CSAD) model, proposed by Chang, Cheng and Khorana (2004), to identify the presence of the herd effect. The relationships among the variables were analyzed through the regression of the panel data model with fixed effects and robust standard errors. In general, the results found indicated a positive relationship among the herd behavior, the subprime crisis and the publication of good news; however, revealed a negative relationship with the size of the company. For the Bad News variable, the results did not show statistical signifimayce (p-value > 0.26), so the hypothesis of a negative relationship between the herd effect and the bad news was rejected. Concluding, investors are influenced by the positive news about companies, and this tends to generate in them an investment behavior similar to that presented by the larger groups of investors, i.e., the herd effect.