Cash settlement impact on fed cattle futures contract basis risk in Brazil

• Main Authors: Thereza Christina Pippa Rochelle, Joaquim Bento de Souza Ferreira Filho
• Format: Article
• Language: English
• Published: Fundação Getúlio Vargas 2000-06-01
• Series: Revista Brasileira de Economia
• Subjects: futures contracts; basis risk; cash settlement; cattle
• Online Access: http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0034-71402000000200001
• ISSN: 0034-7140; 1806-9134

This paper examines the impact of cash settlement on the Commodities & Futures Exchange (Bolsa de Mercadorias & Futuros, BM&F) fed cattle futures contract basis risk, in nine regions in Brazil. The analysis was conducted only during the contract maturity months, and the random component of the basis series, which represents the risk, was isolated through successive lags in the original series. Then, the standard deviations of the random component of the basis (that represent basis risk) were regressed on dummy variables for cash settlement and seasonal effects. The regression model was estimated for every location and sex. The results lead to the conclusion that basis risk has been reduced after the introcustion of cash settlement for both male and female animals in all nine regions. Moreover, basis risk is lower for contract maturity months placed in the first half of the year than in for those in the second semester.<br>Este artigo examina o impacto da introdução da liquidação financeira sobre o risco de base do contrato futuro de boi gordo da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), em nove regiões no Brasil. A análise foi conduzida durante o mês de vencimento dos contratos e o componente aleatório das séries da base, que representa o risco, foi isolado através de defasagens sucessivas nas séries originais. Então, realizou-se uma análise de regressão dos desvios-padrões do componente aleatório da base contra variáveis binárias, para os efeitos da introdução da liquidação financeira e da sazonalidade. Os resultados levaram à conclusão de que o risco de base foi reduzido após a introdução da liquidação financeira para machos e fêmeas, em todas as regiões consideradas. Além disso, o risco de base apresentou-se menor para contratos com meses de vencimento no primeiro semestre do ano em relação aos com vencimento no segundo.