The Reaction of Fiscal Policy to the Crisis in Italy and Germany: Are they really polar Cases in the European Context?

• Main Authors: Britta Hamburg, Sandro Momigliano, Bernhard Manzke, Stefano Siviero
• Format: Article
• Language: English
• Published: Universidad Nacional de Córdoba 2010-12-01
• Series: Revista de Economía y Estadística
• Online Access: https://revistas.unc.edu.ar/index.php/REyE/article/view/4108
• ISSN: 0034-8066; 2451-7321

La profunda depresión que golpeó a la economía mundial hacia finales del2008 indujo numerosas respuestas de política coordinadas a nivel global,tanto monetarias como fiscales. En este trabajo examinamos las políticasrelativas a las finanzas públicas por parte de Alemania e Italia durante el año2009. Encontramos que las medidas de estímulo más importantes adoptadas enAlemania compensaron, en mayor parte, una tendencia subyacente másfavorable; en general, los saldos ajustados en función del ciclo primario seagravaron en similar magnitud en los dos países. Estimamos además que losestabilizadores automáticos han tenido un impacto sobre el déficit de magnitudsimilar tanto en Alemania como en Italia. A continuación, en base a simulacionescontra-fácticas, analizamos en qué grado las medidas discrecionales ylos estabilizadores automáticos fueron capaces de mitigar la crisis en los dospaíses. Los resultados muestran que el sector público contrarrestó la caída delPIB real en 2009 en más de 2 puntos porcentuales en Alemania y en un 1 porciento en Italia. La diferencia en el efecto estabilizador de los dos sectorespúblicos refleja no sólo la diferente magnitud de las medidas de estímulo, sinotambién la presencia de un multiplicador fiscal más elevado en Alemania. Palabras clave: Política Fiscal Discrecional, Estabilizadores Automáticos,Alemania, Italia. Clasificación JEL: E62; H30.   Abstract The deep recession which hit the world economy towards the end of 2008 inducedmassive, internationally-coordinated policy responses, both monetaryand fi scal. In this paper we examine public fi nance developments in Germanyand Italy in 2009. We fi nd that the larger stimulus measures adopted inGermany mostly compensated a more favourable underlying trend; overall,the cyclically-adjusted primary balances worsened by a similar extent in thetwo countries. We further estimate the automatic stabilisers to have had animpact on the defi cit of similar magnitude in Germany and Italy. We thenassess, on the basis of counterfactual simulations, to which extent discretionarymeasures and automatic stabilizers were able to mitigate the downturnin the two countries. Our results show that the public sector contrastedthe fall in real GDP in 2009 by more than 2 percentage points in Germany andby 1 per cent in Italy. The difference in the stabilizing effect of the two public sectors refl ects not only the different size of the stimulus measures, but also thehigher fi scal multipliers associated with Germany. Keywords: Discretionary Fiscal Policy; Automatic Stabilizers Germany; Italy. JEL Classification: E62; H30.