Sobre la volatilidad de la curva de rendimientos del mercado colombiano de deuda pública

• Main Authors: José Miguel Sánchez, Alfredo Trespalacios Carrasquilla
• Format: Article
• Language: English
• Published: Universidad EAFIT 2018-06-01
• Series: Ecos de Economía
• Subjects: estructura temporal de las tasas de interés; volatilidad; vectores autorregresivos; componentes principales; causalidad
• Online Access: http://publicaciones.eafit.edu.co/index.php/ecos-economia/article/view/volatility-of-the-yield-curve-of-the-colombian-public-debt-market/volatility-of-the-yield-curve-of-the-colombian-public-debt-market

En este trabajo se estima la volatilidad de la estructura temporal de las tasas de interés (ETTI) del mercado colombiano de deuda pública y se explica su relación con los fundamentales macroeconómicos. A partir del modelo paramétrico propuesto por Nelson y Siegel (1987), se estima la ETTI con el fin de capturar el componente de volatilidad condicional, con modelos de heterocedasticidad condicional autorregresiva (ARCH, por sus siglas en inglés Autoregressive Conditional Heteroskedasticity). A continuación, se evalúa su relación con variables macroeconómicas como el producto interno bruto ( ), el nivel general de precios ( ), la tasa de interés de política monetaria ( ) y el riesgo país ( , a través de las funciones impulso-respuesta de los modelos de vectores autorregresivos estructurales (SVAR, por sus siglas en inglés Strcutural Vector Autoregressive) y de las pruebas de causalidad de Granger. Los resultados muestran que la volatilidad de la ETTI del mercado colombiano de deuda pública tiene efectos asimétricos y que hay relaciones causales en ambos sentidos con algunas de las variables macroeconómicas; sin embargo, cuando se presentan choques entre ellas, solo existen respuestas significativas unidireccionales desde la macroeconomía hacia la volatilidad de la ETTI, y no en el sentido contrario.